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寿险公司中期业绩冰火两重天 30家中小险企徘徊在“温饱线”下

  本报记者  苏向杲 

  今年上半年,头部寿险公司与中小寿险公司的业绩差距进?#24458;?#25289;大。据《证券日报》记者对今年二季度偿付能力报告梳理,在80余家寿险公司中,仍有30家公司处于亏损状态(对偿付能力报告中披露的一季度净利+二季度净利相加得出),最高亏损超过10亿元。与中小险企形成反差的是,上市寿险公司上半年净利普遍出现大增。

  在今年上半年权益市场投资收益普遍较好、降税幅度较大等多种利好下,缘何有险企依然巨亏?一家小型险企投资部门相关负责人对《证券日报》记者表示,虽然上半年权益投资收益普遍较高,但一些险企固定收益类投资收益不及预期,并且计提了减值损失。此外,随着此前一些险企的中短期保费今年迎来退保期,加上转型中长期保费,导致这些险企的投?#39318;?#20135;大幅下滑,加重亏损。

  个别中小险企

  出现超10亿元巨亏

  截至8月5日,除上市险企及旗下寿险公司未披露今年二季度偿付能力报告之外,绝大多数非上市险企均已经披露该报告,寿险公司整体偿付能力、净利润、现金流等核心指标也随之曝光。

  据《证券日报》记者统计,今年上半年,共有超过40家寿险公司盈利,有30家险企亏损。除上市险企普遍盈利之外,非上市险企中,泰?#31561;?#23551;上半年净利最高,超过100亿元;亏损的寿险公司中,亏损额最高的险企上半年亏损16.57亿元,还有2家险企均亏损超4亿元。

  需要?#24471;?#30340;,偿付能力报告披露的寿险公司上半年净利润与寿险公司?#23548;?#21322;年净利润略有差异,具体净利情况以寿险公司最终的年报为准。

  从今年上半年亏损最多的险企来看,该险企今年一季度亏损8.263亿元,二季度亏损8.31亿元,上半年合计亏损16.57亿元。虽然该险企未披露亏损原因,但偿付能力报告显示,二季度该险企业务现金流入29.51亿元,资产现金流出47.70亿元,共计经营活动净现金流出18.19亿元。

  该险企表示,“截至2019年6月30日,公司优质流动资产折算后金额为146.64亿元,较上季度末减少15.37亿元。公司正积极调整业务结构,主推中长期保险产品,并着力发展期缴业务尤其是长期期交业务,不断增加负债久期,同时公司将优化资产配置,保证流动性?#20013;?#20805;足。”

  从亏损额较大的险企整体经营情况来看,除部?#20013;?#25104;立的险企外,大部分险企此前依赖银保渠道,并销售较多的中短期产品,随着这类产品今年迎来退保高峰期,现金流出现下滑,投?#39318;?#20135;也出现一定的缩水。

  例如,另一家亏损较多的中型险企在偿付能力报告中表示,基本压力情景测试下,公司万能保险业务净现金流在今年三季度为负值。同?#20445;?#22312;压力情景一下,公司两款产品进入高退保期。中债资信7月31日披露的信用评级报告也显示,该中型险企去年以来受到公司转型、中短期产品大幅收缩的影响,退保率进?#24458;?#25552;升,今年面临给付高峰。 

  上市险企

  中期业绩大幅预增

  与中小险企形?#19978;?#26126;对比的是,上市险企今年中期业绩整体表现亮眼。

  截至8月5日18?#20445;?#38500;中国平安未披露业绩预告之外,中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保均披露了今年中期业绩预增公告。

  其中,中国人寿业绩预增幅度最大,2019年中期归属于母公司股东净利润较2018年同期,预计增加约188.86亿元到221.71亿元,同?#20173;?#21152;约115%到135%。中国太保预计2019年中期归母净利润约为162亿元左右,与上年同期相比将增加96%左右。新华保险中期归母净利预计增加46.39亿元左右,同?#20173;?#21152;80%左右。中国人保中期归母净利润预计为136.74亿元到156.27亿元,与上年同期相?#20173;?#21152;39.07亿元到58.60亿元,同?#20173;?#21152;40%到60%。

  就今年上半年业绩预增的主要原因,四家上市险企均提到受投资收益增长、所得税返对净利润的提振作用,因此业绩预增。从影响上市险企中期业绩几大因素来看,在保费端,随着转型?#20013;?#28145;入,上半年上市险企推动保障型业务,为未来利润增长带来后劲;在投资端,随着今年上半年权益市场的?#38505;牽?#38505;企投资业务收益有望大幅提升;政策层面,随着保险业减税降费政策落地,上市险企利润有望大幅增厚。

  对比中小险企经营现状,天风证券研报认为,上市险企管理层变动及公司架构调整等短期影响逐步消除、新产品上市推动、代理人规模有望企稳是保费增长改?#39057;?#39537;动力?#24458;?#38505;方面,严监管下,大型保险公司保费增长预计更为平稳,同时下半?#26482;?#36814;来综合成本率下降拐点。

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